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華歐(ou)及行(xing)業(ye)動態(tai)


央行發出“超預期”大禮包,如何影響股市樓市?

點擊量:146發表時間:2024-01-25 11:11:24

在備受關(guan)注的年初節點,央(yang)行發出(chu)了“超預(yu)期(qi)”的大(da)禮(li)包。

1月24日,中國人民銀行行長潘功勝在國新辦發布會上(shang)表(biao)示,從2月5日開始正式(shi)下(xia)調存款準備金率0.5個百分(fen)點(dian),將向(xiang)市場提供長期流動性(xing)大約1萬億元。

同時(shi),央行(xing)1月25日下調支(zhi)農支(zhi)小(xiao)再(zai)(zai)貸款、再(zai)(zai)貼(tie)現利率0.25個百分點,并繼續推動社會綜合融資成本穩中有降。

年內首次降準

“本次降準(zhun)的(de)時點和(he)規模(mo)均較大超出市場預(yu)期,體現出央行支持實體經濟修復目標(biao)非(fei)常明確(que)。”中信(xin)證券首席經濟學家明明表示,從(cong)操作方式上看,央行負責人提到運(yun)用(yong)存款準(zhun)備金工具、“預(yu)告降準(zhun)”的(de)情(qing)況(kuang)并不少見,但在新(xin)聞(wen)發布(bu)會上直接(jie)宣(xuan)布(bu)降準(zhun)相對(dui)罕見。

中(zhong)指研究(jiu)院(yuan)市(shi)場研究(jiu)總監陳(chen)文靜指出,此次為2024年首次降準(zhun),降準(zhun)力度較大。本次下調后,金(jin)融(rong)機構加權平均存款準(zhun)備金(jin)率約為7.0%。

所謂降準,即降低存(cun)款準備金(jin)率。降準后(hou)商業銀行被央行依法(fa)鎖(suo)定的錢減(jian)少了(le),可以自由使(shi)用的錢便相應增加(jia)了(le)。招聯首席研(yan)究(jiu)員(yuan)董希淼(miao)認(ren)為,此時降準具有必要性(xing)和緊(jin)迫(po)性(xing)。

“雖然目前國內多項經(jing)濟指標回升,但恢復態勢并不(bu)十分穩固,特別是經(jing)營(ying)(ying)主體(ti)的信(xin)心和預期仍有(you)(you)待進一步提振。此時宣布較大的幅度降準,向市(shi)場傳遞出明確的政策信(xin)號,有(you)(you)助(zhu)于(yu)提振經(jing)營(ying)(ying)主體(ti)和投資者信(xin)心,更好地支持(chi)經(jing)濟恢復回升,也有(you)(you)助(zhu)于(yu)穩定資本市(shi)場。”董希淼說(shuo)。

較大超出市場預期

“降(jiang)準最(zui)直接的效(xiao)用是(shi)改善當(dang)下銀(yin)(yin)行(xing)體系的負債狀況,有效(xiao)增強銀(yin)(yin)行(xing)支(zhi)持實(shi)(shi)體企業的信貸投放能力,更好地支(zhi)持實(shi)(shi)體經濟,尤其是(shi)支(zhi)持中小微、民營企業。”中國首席經濟學(xue)家論壇(tan)理事長連平表示。

雖是(shi)熟悉的(de)(de)貨幣政策(ce)工(gong)具(ju),但從規模上(shang)看,本(ben)次降準(zhun)的(de)(de)幅度也是(shi)較大超出市場預期的(de)(de)。董希(xi)淼提到,2023年兩次降準(zhun)幅度均為0.25個(ge)百分點,而此次降準(zhun)為0.5個(ge)百分點,為常規降準(zhun)幅度的(de)(de)2倍,向市場提供長期流動性(xing)約1萬(wan)億(yi)元(yuan),每年降低銀(yin)行成本(ben)超過120億(yi)元(yuan)。

為(wei)何要選(xuan)擇年初這個時間點進行降準操作?中(zhong)泰證券首席分(fen)析師楊暢認為(wei),釋放(fang)長期流動性有利于(yu)預防年初資金緊張,營造更加(jia)良好的貨幣環境。

“從(cong)歷年(nian)數據來看,1月份(fen)為新增人民幣(bi)貸款的(de)較高水平,例如2023年(nian)1月達到4.9萬(wan)億,相(xiang)較年(nian)內(nei)其他月份(fen)明顯偏高。提前下調(diao)存款準備(bei)金率,釋放相(xiang)應流(liu)動性,有利(li)于避免(mian)資金面(mian)的(de)緊張,為年(nian)初經(jing)濟實現開工紅(hong),營造更(geng)為有利(li)的(de)貨幣(bi)環(huan)境。”楊(yang)暢解釋稱。

降準+定向降息“組合拳”

值得關(guan)注的(de)是,本(ben)次央(yang)行同(tong)時宣布了降(jiang)準(zhun)(zhun)和再貸款降(jiang)息(xi)。分析認(ren)為,此(ci)前雖然也有(you)降(jiang)準(zhun)(zhun)+定(ding)向降(jiang)準(zhun)(zhun)的(de)操作,但(dan)降(jiang)準(zhun)(zhun)+定(ding)向降(jiang)息(xi)的(de)模式則很少見,顯示出當前央(yang)行貨幣政策對普(pu)惠金融(rong)的(de)發(fa)力,以及對精準(zhun)(zhun)有(you)效(xiao)基調的(de)追(zhui)求。

陳文(wen)靜指出,將(jiang)(jiang)支農支小再貸(dai)款(kuan)再貼現利率(lv)由2%下(xia)調至1.75%,這(zhe)一貨幣工具利率(lv)自2021年12月后便未(wei)有調整。這(zhe)一操作可有效降低“三農”、小微企(qi)(qi)業融(rong)資成本,滿(man)足企(qi)(qi)業融(rong)資需求,也將(jiang)(jiang)有助于推動LPR(貸(dai)款(kuan)市(shi)場報價利率(lv))下(xia)行(xing)。

對于(yu)兩項工具(ju)打(da)出的(de)“組合(he)拳(quan)”,連平表示(shi),降準可以(yi)釋放長期(qi)流動(dong)性,通過金融(rong)機構(gou)創造更(geng)多的(de)廣義貨幣供應(ying);加上(shang)支(zhi)農(nong)支(zhi)小(xiao)再貸款、再貼(tie)現利(li)率、PSL等結構(gou)性工具(ju),可以(yi)增大(da)市(shi)場資(zi)金總供給(gei)。在資(zi)金需求(qiu)一定(ding)的(de)情況下,能起(qi)到推動(dong)實際利(li)率下行的(de)作用。

如何影響股市樓市?

“近(jin)期A股和(he)港(gang)股都出現了(le)持(chi)續調整,此(ci)次利(li)好(hao)政策堪稱及時雨(yu),從(cong)政策上(shang)支持(chi)資本市場發展,有望扭轉市場的(de)悲觀預期。”前海(hai)開源基金(jin)首席經濟學家楊(yang)德(de)龍表(biao)示(shi),結(jie)合同(tong)日(ri)國務院國資委表(biao)示(shi)將(jiang)進(jin)一步(bu)研究將(jiang)市值(zhi)管(guan)理納(na)入央企負責人業績考核(he),能夠(gou)穩(wen)定投資者的(de)信心(xin)(xin)和(he)耐心(xin)(xin)。

他認為(wei),雖然現在市(shi)(shi)場的走勢還在見底的過程之(zhi)中,但(dan)是隨著政策利好累積,市(shi)(shi)場可(ke)能會進(jin)入(ru)到反(fan)(fan)彈(dan)階段,后(hou)市(shi)(shi)走勢有望企穩(wen)反(fan)(fan)轉。

“歷(li)次降(jiang)準,都(dou)會涉及到(dao)銀(yin)行(xing)貸(dai)款的(de)投(tou)放,尤其(qi)是涉及到(dao)房貸(dai)的(de)內容。”易居(ju)研(yan)究院研(yan)究總監嚴躍進表示,今年的(de)需要貸(dai)款投(tou)放的(de)重點領(ling)域多,且資金到(dao)位的(de)迫切性(xing)高,降(jiang)準對(dui)于各類房地(di)產(chan)細(xi)分領(ling)域有積極的(de)支持作用。

58安居客研究(jiu)院(yuan)院(yuan)長(chang)張波還提到(dao),也要看到(dao)降(jiang)準的效(xiao)果還需要通過商業銀行的存貸款循(xun)環(huan)派生實(shi)現(xian),如何(he)結合“三個不低(di)于(yu)”以及“房企白名單”制度(du)更好推進房地(di)產風(feng)險出清(qing),并保障房地(di)產市(shi)場(chang)穩定(ding)運行,依然需要后續細則落(luo)實(shi)。

是否還有降息空間?

1月22日,2024年首期(qi)LPR出爐,1年期(qi)和5年期(qi)以上(shang)LPR均與上(shang)月持平,已(yi)連(lian)續5個月“按兵(bing)不(bu)動”。降準落地后,未來是否還會降息也(ye)是下一步市(shi)場關(guan)注(zhu)的話(hua)題。

潘功(gong)勝表示,2024年將(jiang)綜合運(yun)用多種貨幣政策工具,保持(chi)流動性合理充裕,使(shi)社會融(rong)資規(gui)模、貨幣供應(ying)量(liang)同經(jing)濟(ji)(ji)增長和(he)價格水平預期目(mu)標相匹配(pei)。在節奏上把握好新(xin)增信(xin)貸(dai)(dai)的(de)均衡投放,增強信(xin)貸(dai)(dai)增長的(de)穩定性。結構方面,將(jiang)不斷優(you)化信(xin)貸(dai)(dai)結構,加大對民營企(qi)業(ye)、小微(wei)企(qi)業(ye)的(de)金融(rong)支(zhi)持(chi),落實(shi)(shi)好金融(rong)支(zhi)持(chi)民營經(jing)濟(ji)(ji)25條(tiao)舉措,提升金融(rong)服務(wu)實(shi)(shi)體經(jing)濟(ji)(ji)質效。

“中(zhong)央(yang)經(jing)濟工(gong)作會(hui)議要求穩健的貨幣政(zheng)策靈(ling)活適(shi)度(du)、精準有效。下一步(bu)應(ying)綜(zong)合運用(yong)多(duo)種貨幣政(zheng)策工(gong)具,量價并舉,長短(duan)結合,在(zai)總(zong)量上保障流動性更加(jia)充(chong)裕,在(zai)價格適(shi)度(du)上降低社會(hui)綜(zong)合融資成本,進一步(bu)穩定經(jing)營(ying)主體信(xin)心和預期。”董(dong)希淼認為(wei)。

他預(yu)計,下一(yi)步(bu)(bu)央行(xing)將繼(ji)續(xu)采取降(jiang)(jiang)準降(jiang)(jiang)息等措施,引(yin)(yin)導銀行(xing)降(jiang)(jiang)低存款利率,進一(yi)步(bu)(bu)降(jiang)(jiang)低銀行(xing)資金成(cheng)本,引(yin)(yin)導LPR特別是5年期以上LPR適度下降(jiang)(jiang),助(zhu)力(li)降(jiang)(jiang)低經營主體融(rong)資成(cheng)本,進一(yi)步(bu)(bu)激發有效融(rong)資需求,為2024年經濟實現(xian)良(liang)好開(kai)局(ju)和持續(xu)回升創(chuang)造更加適宜(yi)的貨幣金融(rong)環(huan)境。


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